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食品飲料行業:名酒價格穩中有升 肉價乳價上行
  核心觀點
  11月白酒產量同比下滑,名酒終端價穩中有升。全國2020年11月白酒產量73.5萬千升,同比下降6.8%;1-11月白酒累計產量618.4萬千升,累計同比下降10.3%。京東部分名優白酒2020年11月27日價格相較2020年10月30日價格:京東52度五糧液維持1,265元/瓶;52度劍南春維持438元/瓶;52度水井坊上漲10元至519元/瓶。
  11月啤酒產量同比下降,10月進口葡萄酒量減價升。啤酒行業20年11月產量170.7萬千升,同比下降6.8%;1-11月累計產量3,201萬千升,同比下降6.4%。10月進口大麥的價格227.6美元/噸,同比下降3.4%。葡萄酒行業20年11月產量3.6萬千升,同比下降10.0%;1-11月累計產量35.9萬千升,同比上升3.8%。10月葡萄酒進口數量3.91萬千升,同比下滑12.6%;進口平均單價8,172美元/千升,同增30.4%。11月liv-ex50指數346.0,yoy+2.5%;liv-ex100指數316.6,yoy+4.0%;liv-ex500指數317.7,yoy+2.4%。
  豬肉、牛肉批發價走高,玉米豆粕價格提升。2020年12月11日鮮豬肉批發價42.32元/公斤,環比11月13日上升3.04元/公斤。全國大中城市2020年12月9日豬糧比價12.64。2020年12月9日全國牛肉平均價86.22元/公斤,環比2020年11月11日上升0.66元/公斤。12月18日國內玉米現貨價2,602元/噸,同比上升35.6%;國內豆粕現貨價3,202元/噸,同比上升8.9%。12月4日國際玉米現貨價4.33美元/蒲式耳,國際豆粕現貨價371.4美元/噸。
  國內生鮮乳價持續提升,新西蘭奶粉拍賣價環比上升。12月9日農業部主產區生鮮乳價格4.13元/公斤,環比11月11日上升2.7%;2020年12月15日新西蘭全脂奶粉合約拍賣價格3,210美元/公噸,環比11月17日上升5.7%;脫脂奶粉合約價格2,930美元/公噸,環比11月17日上升4.7%。10月奶粉當月進口數量6.24萬噸,同比上升24.1%;10月液態奶當月進口量10.71萬噸,同比增長32.0%;10月鮮奶進口量10.47萬噸,同比增長33.8%。
  11月餐飲及社零增速降幅進一步收窄,CPI食品同比下降。2020年1-11月餐飲業收入累計值34,577.6億元,累計同比下降18.6%;限額以上餐飲企業1-11月收入累計7,267.5億元,累計同比下滑15.9%。社會消費品零售總額2020年1-11月累計值35.14萬億元,同比下降4.8%。全國固定資產投資完成額2020年1-11月累計49.96萬億元,同比上升2.6%。2020年11月CPI食品同比下降2.0%,環比10月增速(2.2%)下降4.2個百分點。
  投資建議:白酒建議關注需求強勁價盤穩固、直營占比提升的高端醬酒龍頭貴州茅臺(600519,買入);渠道有效調整,庫存去化批價回升,經營拐點向上的蘇酒龍頭洋河股份(002304,買入);需求穩健低β屬性明顯、外埠擴張結構升級的光瓶酒龍頭順鑫農業(000860,買入);三年翻番計劃穩步推進,積極布局清雅醬香的江蘇名酒今世緣(603369,買入);渠道營銷模式變革,經營拐點逐步確立的口子窖(603589,買入);乳制品關注需求復蘇聚焦升級,競爭趨緩費率下行的蒙牛乳業(02319,未評級);巴氏奶快速發展,內部治理改善的華東龍頭光明乳業(600597,未評級);國內奶粉行業龍頭中國飛鶴(06186,未評級);啤酒建議關注高端規劃積極,品牌營銷渠道兼修,提價控費的華潤啤酒(00291,未評級)、青島啤酒(600600,增持)和珠江啤酒(002461,未評級)。

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